DCF (Discounted Cash Flow) je najkorištenija metoda procjene vrijednosti preduzeća u BiH i regionu. Zasnovana je na ideji da firma vrijedi onoliko koliko novca može generisati u budućnosti, prilagođeno za rizik i vremensku vrijednost novca. Ovaj vodič objašnjava kako DCF funkcioniše korak po korak.
Slobodni novčani tok je novac koji firma generisala iz poslovanja, nakon odbitka kapitalnih ulaganja. Nije isto što i dobit iz bilansa uspjeha, FCF uzima u obzir amortizaciju, promjene u obrtnom kapitalu i investicije.
Za DCF projekciju, slobodni novčani tokovi se projiciraju za narednih 5–7 godina, na osnovu historijskog poslovanja i razumnih pretpostavki o rastu prihoda i marži.
WACC (Weighted Average Cost of Capital) je diskontna stopa koja odražava prosječni trošak kapitala firme, uzimajući u obzir i vlastiti kapital i dug. Za BiH tržište, WACC za mala i srednja preduzeća tipično iznosi 12–18%, što je više nego u zapadnoj Evropi zbog višeg rizika tržišta.
WACC koristi se za diskontovanje budućih slobodnih novčanih tokova na sadašnju vrijednost. Viši WACC znači nižu sadašnju vrijednost istih budućih tokova, i obrnuto.
Nakon projektnog perioda (5–7 godina), firma nastavlja poslovati. Terminalna vrijednost predstavlja sadašnju vrijednost svih budućih tokova nakon tog perioda, i obično čini 60–75% ukupne Enterprise Value.
Terminalna vrijednost se izračunava metodom perpetuiteta (Gordon Growth Model) ili EV/EBITDA multiplikatorom. Osjetljivostna analiza mijenja pretpostavke za WACC i stopu rasta da bi se dobio raspon vrijednosti, a ne jedna tačka.
Enterprise Value (EV) je ukupna vrijednost preduzeća, vlasnički kapital plus neto dug. Da bi se dobila vrijednost vlasničkog kapitala (equity value), od EV se oduzima neto dug (dugovi minus gotovina).
To je vrijednost koju vlasnik dobija ako proda firmu, ne Enterprise Value, nego equity value. Razlika može biti značajna kod zaduženih preduzeća.
Ne. DCF je najkorištenija za rastuće kompanije s predvidivim tokovima. Za mala preduzeća ili imovinski bogata preduzeća koriste se i EV/EBITDA multiplikatori, Asset-Based metoda ili Comparable Transactions. Često se kombinuje više metoda.
Tada se DCF teže primjenjuje. Za preduzeća bez urednih finansijskih izvještaja, Asset-Based metoda ili multiplikatori mogu biti primjereniji. U svakom slučaju, procjenitelj treba da naznači ograničenja analize.
Standardno 5–7 godina. Duže projekcije su nesigurnije i manje pouzdane. Ostatak vrijednosti pokriva terminalna vrijednost.
Vodič pomaže da razumijete proces. Kada ste spremni, predmet možemo pregledati na osnovu vaših podataka i dokumentacije.
Senada M. iz Kaknja
naručila procjenu stana
prije 31 min